La presupuestación del capital es una función de la dirección, que utiliza varias técnicas para ayudar en la toma de decisiones. La Tasa Interna de Retorno (TIR) es una de esas técnicas de presupuestación del capital. Es la tasa de rendimiento en la que el valor actual neto de un proyecto se convierte en cero. La llaman «interna» porque no tiene en cuenta ningún factor externo (como la inflación).
Introducción
La tasa interna de rendimiento (TIR) es una técnica de descuento de flujos de caja que da una tasa de rendimiento obtenida por un proyecto. La tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento en la que el total del desembolso inicial de efectivo y las entradas de efectivo descontadas son iguales a cero. En otras palabras, es la tasa de descuento a la que el valor actual neto (VAN) es igual a cero.
Cómo se calcula la tasa interna de rendimiento?
Para el cálculo de la tasa interna de rendimiento, se utiliza la misma fórmula que el VAN. Para obtener la TIR, un analista tiene que recurrir al método de prueba y error y no puede utilizar métodos analíticos. Con la automatización, también se dispone de varios programas informáticos (como Microsoft Excel) para calcular la TIR. En Excel, existe una función financiera que utiliza los flujos de caja a intervalos regulares para el cálculo.
La tasa a la que coinciden el coste de la inversión y el valor actual de los flujos de caja futuros se considerará la tasa de rendimiento ideal. Un proyecto que puede lograr esto es un proyecto rentable. En otras palabras, con este tipo de interés las salidas de caja y el valor actual de las entradas son iguales, lo que hace que el proyecto sea atractivo.
Cómo se utiliza la TIR en la presupuestación de capital?
Si se aplican los mismos costes a diferentes proyectos, se seleccionará el proyecto con la TIR más alta. Si una organización tiene que elegir entre varias opciones de inversión en las que el coste de la inversión permanece constante, la TIR se utilizará para clasificar los proyectos y seleccionar el más rentable. Lo ideal es elegir una TIR superior al coste de capital.
En la vida real, dado que la inversión en cualquier proyecto será enorme y tendrá un efecto a largo plazo, una organización utiliza una combinación de varias técnicas de presupuestación de capital como el VAN, la TIR y el periodo de recuperación para seleccionar el mejor proyecto.
Ilustración
Supongamos que una empresa tiene la opción de sustituir su maquinaria.
El coste y el rendimiento son los siguientes:
Inversión inicial = Rs.5,00,000
Incremento por año = Rs.2,00,000
Valor de reposición = Rs.45,270
Vida útil del activo = 3 años
Si suponemos que la TIR es del 13%, el cálculo será el siguiente.
| Año | Flujos de caja | Flujos de caja descontados | Cálculo |
| 0 | -5,00,000 | -500000 | (5,00,000 * 1) |
| 1 | 2,00,000 | 176991 | 2,00,000 * (1/1.13)1 |
| 2 | 2,00,000 | 156229 | 2,00,000 * (1/1.13)2 |
| 3 | 2,00,000 | 138610 | 2,00,000 * (1/1.13)3 |
| 4 | 45,270 | 27765 | 45,270 * (1/1.13)4 |
El total de la columna Flujos de caja descontados es aproximadamente igual a cero, por lo que el VAN es igual a cero. Por lo tanto, esta tasa de descuento es la mejor tasa. Como se desprende de lo anterior, utilizando el tipo del 13%, los flujos de caja, tanto positivos como negativos, se convierten en mínimos.
Por lo tanto, es la mejor tasa de rendimiento de la inversión. El coste del capital de la empresa es del 10%. Como la TIR es superior al coste del capital, se puede elegir el proyecto.
Si la empresa tiene otra oportunidad de invertir el dinero en un proyecto que dé una rentabilidad del 12%, seguirá optando por la sustitución de la maquinaria, ya que ofrece la mayor TIR.
Cuáles son las deficiencias del método?
Como se ha mencionado anteriormente, la TIR es ampliamente utilizada y adoptada por muchas empresas en combinación con otras técnicas para la elaboración de presupuestos de capital. Sin embargo, este método tiene algunas deficiencias.
- La TIR no tiene en cuenta la duración del proyecto.
Ejemplo: si la empresa tiene que elegir entre dos proyectos, el proyecto A, con una TIR del 15% y una duración de un año, y el proyecto B, con una TIR del 20% y una duración de 5 años, y el coste del capital de la empresa es del 10%, ambos proyectos son rentables. Si la empresa selecciona el proyecto B porque tiene una TIR más alta sería incorrecto ya que la duración del proyecto B es mayor. - La TIR supone que los flujos de caja se reinvierten a la misma tasa que el proyecto, en lugar del coste del capital. Por lo tanto, la TIR puede no dar una imagen real de la rentabilidad.
Dadas las deficiencias del método, los analistas utilizan la Tasa Interna de Retorno Modificada. Supone que los flujos de caja positivos se reinvierten al coste del capital y no a la TIR.
La TIR y el VAN juntos pueden ayudar a entender la rentabilidad del proyecto y también a elegir el proyecto más adecuado con un VAN positivo. Además, los usuarios pueden comparar la TIR de diferentes proyectos y optar por el más rentable.
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