Introducción
Por encima de la par es una forma de describir el precio de un bono cuando cotiza por encima de su valor nominal. Por lo general, un bono se negocia por encima de la par cuando su rendimiento es mayor que el de otros bonos disponibles actualmente en el mercado. Ocurre porque los tipos de interés han bajado de tal manera que los bonos recién emitidos tienen unos tipos de cupón más bajos.
Cómo entender la sobrevaloración
La razón principal de la relación inversa es que el rendimiento de un bono actual debe adaptarse al rendimiento de un nuevo bono emitido en un mercado con tipos de interés altos o bajos que exista. Un inversor que compra un bono que cotiza por encima de la par ganará mayores pagos de intereses. Esto se debe a que el tipo de cupón se estableció en un mercado con tipos de interés más altos. Si el bono está sujeto a impuestos, el comprador puede optar por compensar los ingresos por intereses sujetos a impuestos amortizando la prima del bono. A menos que el bono produzca un interés exento de impuestos, el prestamista debe amortizar la prima según la ley del IRS.
El movimiento por encima de la par para un bono no rescatable depende de la duración del bono. Cuanto mayor sea la duración, mayor será la sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés. Por otro lado, el aumento del precio por encima de la par es limitado porque cuando los tipos de interés bajan para un bono rescatable, es muy probable que el prestatario sea reembolsado por él. El emisor dejaría esos bonos antiguos y volvería a emitir bonos nuevos de menor cupón.
Debe conocer los siguientes factores: