Recientemente, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) pidió a las casas de fondos de inversión que cambiaran la forma de medir el rendimiento del fondo. Recibieron instrucciones para considerar el Índice de Rendimiento Total (IRT) como el nuevo punto de referencia a partir del 1 de febrero de 2018.
Dicha medida ha tenido como objetivo proporcionar a los inversores un punto de referencia adecuado. El Índice de Rendimiento Total (TRI) les dará una imagen precisa de un plan de fondos de inversión antes de que se decidan a invertir. En la actualidad, todos los planes de fondos de inversión se comparan con el Índice de Rendimiento de Precios (IRP). La SEBI consideró que este índice era muy inadecuado para captar el rendimiento global de un plan de fondos de inversión. Antes de entrar en las diferencias, entendamos qué significa exactamente un índice de referencia.
Qué es un índice de referencia?
Un índice de referencia, también llamado índice, es un conjunto de valores tomados al precio de mercado vigente. El valor del índice de referencia es igual a la suma del precio de sus componentes. Cuando el precio de sus componentes cambia, el precio del índice de referencia también cambia.
El índice de referencia actúa como punto de referencia con el que se puede comparar el rendimiento de un fondo de inversión. Si el fondo se comporta peor que el índice de referencia, se puede considerar que ha obtenido un rendimiento inferior al del índice. Si el fondo se comporta peor que el índice de referencia, se puede decir que tiene un rendimiento inferior al del índice.
Índice de rentabilidad total (TRI) frente al índice de rentabilidad del precio (PRI)
Un vehículo de inversión como un fondo de inversión genera rendimientos por dos vías, i.e. revalorización del capital y pago de dividendos. La revalorización del capital se refiere al aumento o disminución del precio de mercado del valor. Al medir los rendimientos generados por un valor como el fondo de renta variable, los dos componentes mencionados desempeñan un papel crucial.
Sin embargo, hasta hace poco, sólo se tenía en cuenta uno de ellos para calibrar la rentabilidad. El Índice de Rentabilidad del Precio (IRP), que actuaba como referencia para los planes de fondos de inversión, sólo captaba el aspecto de la revalorización del capital de los componentes del índice. Ignoró el componente de pago de dividendos de los planes de fondos de inversión. El Índice de Rendimiento Total (IRT) se ha introducido para hacer las cosas transparentes y creíbles. Incluyen tanto el componente de las plusvalías como el de los dividendos para determinar la rentabilidad.
Para una cesta de valores idéntica, la rentabilidad de un índice de rentabilidad total siempre será superior a la del índice de rentabilidad de precios. Será así debido a los pagos adicionales en forma de dividendos. Por lo tanto, ceñirse únicamente al índice de rentabilidad de los precios podría exagerar la medida en que el fondo de inversión ha superado al índice de referencia. Esto va a ser engañoso.
Además, las casas de fondos han recibido muchas suscripciones debido a las noticias de planes que superan el índice de referencia. La medida de la SEBI en este momento parece pertinente para evitar que los inversores tengan una impresión equivocada.
Efecto en los inversores de fondos de inversión
El uso del Índice de Rendimiento Total (TRI) en lugar del Índice de Rendimiento del Precio (PRI) puede afectar a las futuras estrategias de inversión de los inversores. Especialmente en lo que se refiere a pasar de la inversión activa a la pasiva. Históricamente, un gran número de fondos de inversión de gestión activa han superado a los índices de referencia a largo plazo.
Pero a medida que crecían sus activos gestionados, el grado de exceso de rentabilidad o alfa empezó a reducirse. Si observa que su fondo, que ha obtenido un rendimiento superior al índice de rentabilidad de los precios, está obteniendo un rendimiento inferior al índice de rentabilidad total, por ejemplo, durante 3 o 5 años, es el momento de realizar una revisión detallada de la rentabilidad.
En caso de que la situación no mejore, es posible que tenga que cambiar a otras opciones de fondos. Los inversores de otros lugares están pasando gradualmente a la inversión pasiva. Están invirtiendo en vehículos de inversión de bajo coste como los fondos indexados y los ETF. Podría pensar en lo mismo para obtener mejores rendimientos.