Introducción
La Hipótesis del Mercado Eficiente (HME), también conocida como Teoría del Mercado Eficiente, es una hipótesis en la que los precios de las acciones reflejan toda la información y en la que es imposible la producción consistente de alfa.
Según la HME, las acciones siempre se negocian en las bolsas a su valor justo, lo que hace imposible que los inversores compren acciones infravaloradas o vendan existencias a precios inflados.
La selección de valores por parte de expertos o la sincronización con el mercado también dificultarían la obtención de resultados superiores a los del mercado en general, y la única forma en que un inversor puede generar mayores rendimientos es comprando inversiones más arriesgadas.
Entender la HME
Aunque la HME es un pilar de la teoría financiera moderna, a veces puede ser controvertida. Los creyentes afirman que buscar acciones infravaloradas o tratar de predecir los movimientos del mercado a partir de una revisión fundamental o técnica es inútil.
En teoría, ni el análisis técnico ni el fundamental pueden producir de forma consistente un exceso de rentabilidad ajustada al riesgo (alfa), y las rentabilidades ajustadas al riesgo de gran tamaño solo pueden resultar dentro de la información.
Estudio sobre la HME
Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente concluyen que los inversores podrían obtener mejores resultados invirtiendo en una cartera pasiva de bajo coste debido a la aleatoriedad del mercado.
La HME está respaldada por los datos recogidos por Morningstar, Inc. en su análisis del Barómetro Activo/Pasivo de junio de 2019. Morningstar comparó los rendimientos de los gestores activos de todas las categorías con un compuesto que incluía fondos de índices relacionados y fondos cotizados (ETF).
El estudio reveló que sólo el 23% de los gestores activos fueron capaces de superar a sus colegas inactivos durante diez años, a partir de junio de 2009. Los fondos de renta variable global y los de renta fija obtuvieron mayores tasas de rendimiento. Los fondos de gran capitalización de EE.UU. registraron menores tasas de rendimiento. En general, a los inversores les ha ido mejor invirtiendo en fondos indexados o ETF de bajo coste.
Si bien en algún momento un porcentaje de gestores activos supera a los fondos pasivos, el reto a largo plazo para los inversores es ser capaces de identificar quiénes lo harán. Menos del 25% de los gestores activos con mayor rendimiento pueden superar sistemáticamente a sus homólogos pasivos a lo largo del tiempo.