Qué es un contango?
El full carry es un concepto específico del mercado de futuros. El término implica que en los meses posteriores del contrato, los costes de almacenamiento, seguro y pago de intereses de una cantidad determinada de una materia prima se han contabilizado por completo en comparación con el mes en curso.
Comprender el Full Carry
El carry completo también se conoce como «mercado de carry real» o «mercado de tarifa de carry completa», y los operadores utilizan estos términos para describir una situación en la que el precio del contrato del mes de entrega posterior es igual al precio del mes de entrega cercano más el coste real de transportar el producto subyacente entre los meses.
El coste total del transporte incluye los impuestos, el seguro y el almacenamiento. Esto ayuda a los operadores a medir el valor de la oportunidad, ya que el dinero que está inmovilizado en el activo no puede recibir intereses o ganancias de capital en ningún otro lugar.
Es justo esperar que los mercados de futuros tengan más contratos de entrega prolongada con precios más altos que los contratos de entrega más cercana, ya que cuesta dinero comprar y/o almacenar el producto subyacente durante ese período prolongado.
La palabra para los tratos posteriores que describe los precios más altos es contango. En el caso de las materias primas que tienen mayores costes asociados al almacenamiento y a los intereses, se prevé la aparición regular de contango.
Arbitraje potencial
Full carry es un término idealizado, ya que lo que un contrato de futuros más extendido en el mercado no es precisamente el valor exacto del precio al contado más el gasto de transporte. Es lo mismo que la diferencia entre el precio de venta de una acción y su valoración utilizando el valor actual neto de los flujos de caja potenciales de la empresa subyacente. La entrega y la demanda de una acción o de un contrato de futuros se desplazan continuamente de forma que los valores fluctúan en torno al valor idealizado.